Рынок облигаций в опасности. Интервенция Банка Англии

Борьба центробанков с растущей инфляцией неизменно сопряжена с вопросом стабильности долгового рынка. Пока премия по высокорисковым облигациям находится на допустимых уровнях (5,1%), ФРС не боится действовать агрессивно и продолжает повышать ставки. Тем не менее долговой рынок уже начинает посылать первые тревожные звоночки.

Всем известная аксиома спасения долгового рынка от любых рисков новыми вливаниями на текущий момент начинает терять свои позиции в связи с инфляцией. Высокая инфляция ограничивает возможность банков проводить интервенции и уже есть первые негативные последствия - Великобритания. Во-первых, стремительное падение курса фунта, который обновил 40-летние минимумы. Во-вторых, рекордный в истории Великобритании рост ставок по однолетним облигациям (на более чем 0,5%) и по облигациям с более длительным сроком. В-третьих, объявленная Банком Англии крупная интервенция на рынке облигаций. Таким образом, не только инфляция, но и фискальная политика стала проблемой, которой должна противостоять денежно-кредитная политика Банка Англии. Подобные риски назревают и в США, где нельзя не отметить "инфляционные выплаты" в Калифорнии и планы о сокращении студенческого кредитования на $400 млрд.

Проблема в том, что мировая экономика находится на пороге рецессии, приход которой потребует от правительств новых вливаний и наращивание долга. Но если инфляцию не удастся побороть до прихода нового кредитного бума, мир постоянного наращивания правительствами кредитного долга рухнет. И вопрос, как в таком случае функционировать дальше, остается открытым. Учитывая это, мы видим долгосрочную перспективу снижения валютных пар EUR/USD, GBP/USD и фондовых индексов, но не исключаем краткосрочные коррекции в связи с интервенциями ЦБ.