Фондовый рынок США перегрет

Отчетность по итогам II квартала американских компаний очень обрадовала инвесторов. Падение чистой прибыли на 3,2% для компаний из S&P 500 и снижение выручки на 0,2% г/г, видимо, хороший повод для обновления исторических максимумов.

Результаты отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 во II квартале 2016 года.

По итогам 2016 ожидается снижения чистой прибыли на 0,4% г/г, а уже в 2017 году – роста на 13,3%! (во многом за счет увеличения прибыли нефтегазовых компаний). Какие источники позволят нарастить прибыль на 13,3% неизвестно, но вероятнее всего скоро аналитики начнут ухудшать прогнозы, чтобы потом компании их неожиданно превысили.

Прогноз по темпам прироста совокупной чистой прибыли, % г/г.

Дополнительный позитив на фондовых рынках связан и с проведением масштабных сделок слияния и поглощения. С начала 2014 года общий объем средств, затраченных корпорациями из индекса S&P 500 на сделки M&A, составил $1,86 трлн. (без учета прекращенных и заблокированных сделок). При этом совокупный объем объявленных сделок в 2015 году увеличился на 28% г/г до $832 млрд. Стоит отметить, что наибольшую активность на рынке проявили корпорации сектора здравоохранения и технологические компании, доля которых в общем объеме приобретений с 2014 года составила 28,8% и 12,8% соответственно.

Совокупный объем объявленных сделок M&A*, $ млрд.

               
Чтобы оценить перекупленность рынка США, можно использовать обычный индикатор P/E, а можно Shiller P/E (CAPE). Его основное отличие – использование средней чистой прибыли за последние 10 лет с учетом инфляции. Данный показатель более правдиво оценивает рынок, его автор – Роберт Шиллер обладатель нобелевской премии. Сейчас данный показатель составляет 26,4, а среднеисторическое значение 16. Движемся мы уверенно к уровням 2008 года.

Сегодня многие инвесторы, как и мы с вами, ставят на снижение и коррекцию фондовых рынков, и эти прогнозы уже частично окупились. Коррекционные движение на подогретом рынке вполне могут достигнуть отметок 2000 и ниже по индексу S&P 500, а на таком падении медведи сделают целое состояние за считанные месяцы.